董亮

年內(nèi)A股融資余額持續(xù)上揚(yáng)，近期更是創(chuàng)出1.5萬(wàn)億元的年內(nèi)新高。即便是在海外“黑天鵝”的影響之下，融資余額也未出現(xiàn)大幅下滑的情況，這足以說(shuō)明融資客對(duì)A股的投資信心，而融資余額的相對(duì)穩(wěn)定也為A股增加了一個(gè)“穩(wěn)定器”。

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融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一種被股民廣泛使用的基礎(chǔ)杠桿工具，其中，目前A股市場(chǎng)中融資業(yè)務(wù)占據(jù)絕對(duì)大頭。通俗而言，融資業(yè)務(wù)就是股民以證券或者現(xiàn)金作為抵押，向券商借錢買股票，購(gòu)買的股票必須屬于融資融券標(biāo)的。而融資余額則是指未償還的融資總金額，融資余額最能反映股票市場(chǎng)的流動(dòng)性和景氣程度，一般情況下，數(shù)值越高代表市場(chǎng)信心越高。

融資余額持續(xù)保持在高位，說(shuō)明融資客持股十分穩(wěn)定，仍在延續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地及發(fā)力，意味著企業(yè)盈利大概率持續(xù)改善，這是他們安心持股的底氣。

近期，美國(guó)硅谷銀行引發(fā)的“金融海嘯”席卷全球，雖然壓低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但A股市場(chǎng)卻表現(xiàn)出了十足的韌性，從指數(shù)來(lái)看，A股在3月13日走出放量大陽(yáng)，在全球一片飄綠的指數(shù)中格外顯眼。

面對(duì)海外市場(chǎng)的“黑天鵝”事件，A股融資余額的同比變化并不大，說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為此事件對(duì)A股市場(chǎng)影響相對(duì)有限，因此A股并未發(fā)生恐慌情緒蔓延的情況，反而是在短期波動(dòng)之后，出現(xiàn)了率先止跌反彈的走勢(shì)。

交易數(shù)據(jù)顯示，目前融資余額最大的前十只股票中，多數(shù)在近幾個(gè)交易日中屬于融資凈買入狀態(tài)，即便有少部分出現(xiàn)融資凈流出狀態(tài)，涉及的資金體量也很小，這說(shuō)明融資客對(duì)A股的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股抱有絕對(duì)的持股信心。也正是由于越來(lái)越多的融資客選擇穩(wěn)定持股，才能夠促進(jìn)融資余額的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

融資余額創(chuàng)年內(nèi)新高，也說(shuō)明了中國(guó)核心資產(chǎn)正在成為越來(lái)越多外資的避風(fēng)港。美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息后遺癥逐漸顯現(xiàn)，美股表現(xiàn)疲軟，相比之下，中國(guó)核心資產(chǎn)性價(jià)比凸顯，外資紛紛搶籌，在布局績(jī)優(yōu)資產(chǎn)的過(guò)程中也可能使用融資業(yè)務(wù)放大預(yù)期收益。

實(shí)際上，融資余額的不斷走高，與兩融標(biāo)的擴(kuò)容有直接關(guān)系。近年來(lái)，監(jiān)管層遵循從嚴(yán)到寬、從少到多、逐步擴(kuò)大的原則，兩融標(biāo)的不斷擴(kuò)容，進(jìn)一步滿足投資者多樣化投資需求的同時(shí)，更是直接吸引了增量資金入場(chǎng)，極大地提升了市場(chǎng)交投活力。

事實(shí)證明，兩融業(yè)務(wù)的大發(fā)展不僅促進(jìn)了A股市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，而且還降低了市場(chǎng)的整體波動(dòng)率。面對(duì)外圍突發(fā)利空的擾動(dòng)，A股的融資余額依然穩(wěn)定保持在高位，說(shuō)明融資客多以中長(zhǎng)期價(jià)值投資為導(dǎo)向，持股穩(wěn)定，不在乎短期的市場(chǎng)波動(dòng)，這也讓A股市場(chǎng)更為穩(wěn)定。

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