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美國(guó)7月“小非農(nóng)”表現(xiàn)超預(yù)期

周三，美國(guó)ADP就業(yè)報(bào)告顯示，7月美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加了32.4萬(wàn)人，預(yù)期為19萬(wàn)人，低于6月49.7萬(wàn)人的增幅。

(資料圖片僅供參考)

就業(yè)人員的工資同比增長(zhǎng)6.2%，較6月的6.4%進(jìn)一步放緩，創(chuàng)下自2021年11月以來(lái)的最慢增長(zhǎng)速度。對(duì)于換工作的人來(lái)說(shuō)，工資增速放緩至10.2%。

ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示：“美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)提振家庭支出。且在沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)的情況下，工資增長(zhǎng)放緩。”

分行業(yè)看，制造業(yè)表現(xiàn)最弱，7月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)減少3.6萬(wàn)人，已連續(xù)第五個(gè)月裁員，6月減少了4.2萬(wàn)人。而服務(wù)業(yè)依舊火爆，美國(guó)7月服務(wù)業(yè)就業(yè)崗位增加30.3萬(wàn)個(gè)，其中，休閑和酒店業(yè)就業(yè)人數(shù)新增20.1萬(wàn)個(gè)。貿(mào)易/運(yùn)輸/公用事業(yè)就業(yè)人數(shù)增加3萬(wàn)人，6月增加9萬(wàn)人。金融服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)減少0.5萬(wàn)人，6月減少1.6萬(wàn)人。

ADP數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率小幅上升，不過(guò)加息25個(gè)基點(diǎn)至5.50%—5.75%區(qū)間的概率仍然不到20%。

美國(guó)遭降級(jí)，美股集體收跌

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)以經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷為由，下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，從AAA級(jí)下調(diào)至AA+。

美國(guó)上一次面臨評(píng)級(jí)下調(diào)是在2011年，標(biāo)準(zhǔn)普爾曾宣布，將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA+，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。

周三，受惠譽(yù)意外下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的事件負(fù)面沖擊，美股三大指數(shù)集體低開(kāi)。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)收跌63.34點(diǎn)，跌幅1.38%，報(bào)4513.39點(diǎn)。道指收跌348.16點(diǎn)，跌幅0.98%，報(bào)35282.52點(diǎn)。納指收跌310.47點(diǎn)，跌幅2.17%，報(bào)13973.45點(diǎn)。

在周三為出席活動(dòng)準(zhǔn)備的講話中，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫猛烈抨擊了惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)最高評(píng)級(jí)的舉措，稱其“有缺陷”，“完全沒(méi)有根據(jù)”。耶倫表示，鑒于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，惠譽(yù)的決定令人費(fèi)解，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)“仍然是世界上最大、最具活力、最具創(chuàng)新精神的經(jīng)濟(jì)體，擁有世界上最強(qiáng)大的金融體系”。耶倫的批評(píng)與前任財(cái)長(zhǎng)蒂莫西·蓋特納幾乎整整12年前的批評(píng)如出一轍，當(dāng)時(shí)在標(biāo)普全球?qū)⒚绹?guó)從AAA最高評(píng)級(jí)降級(jí)后，他抨擊標(biāo)普“判斷力非常糟糕”。目前，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中只有穆迪仍將美國(guó)保持在最高評(píng)級(jí)。耶倫表示，惠譽(yù)的決定“不會(huì)改變我們大家已經(jīng)知道的事實(shí)：美國(guó)國(guó)債仍然是世界上最安全、流動(dòng)性最好的資產(chǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁”。

美國(guó)資產(chǎn)最大銀行摩根大通的CEO戴蒙（Dimon）評(píng)論稱，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的影響事實(shí)上并沒(méi)有那么大，穆迪只是指出了大家之前都知道的一些問(wèn)題。美國(guó)信用狀況仍然良好，理應(yīng)擁有全球最高的評(píng)級(jí)等級(jí)。戴蒙稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況相當(dāng)好，得到消費(fèi)者和企業(yè)的實(shí)力、低失業(yè)率和健康的資產(chǎn)負(fù)債表支持。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)仍可能面臨“不測(cè)風(fēng)云”。戴蒙最擔(dān)心的是俄烏沖突相關(guān)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）。

高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alec Phillips認(rèn)為，惠譽(yù)降級(jí)主要反映了管理和中期的財(cái)政挑戰(zhàn)，并未反映新的財(cái)政信息。降級(jí)不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生什么直接影響，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債的主要持有者不太可能因?yàn)樵u(píng)級(jí)變化而被迫拋售美債。

德意志銀行策略師Steven Zeng在一份關(guān)于惠譽(yù)評(píng)級(jí)下調(diào)的報(bào)告中表示，美國(guó)政府的債務(wù)軌跡令人感到不安。他認(rèn)為，惠譽(yù)將美國(guó)長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，不太可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深刻影響?！捌渲幸粋€(gè)原因是，投資者經(jīng)歷過(guò)2011年標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)，他們記得（那時(shí)候）自己毫發(fā)無(wú)損?！钡硎荆绹?guó)債務(wù)占GDP比重今年有望達(dá)到7%，這可能令人擔(dān)憂。盡管幾年的巨額赤字可能不一定是個(gè)問(wèn)題，但美國(guó)目前的財(cái)政和債務(wù)軌跡是一個(gè)合理的擔(dān)憂理由。

俄羅斯對(duì)刻赤海峽實(shí)施航運(yùn)限制

據(jù)塔斯社援引俄羅斯國(guó)防部報(bào)道稱，除白天時(shí)段沿推薦航線航行的船只外，其他船只通過(guò)刻赤海峽航行均受到限制。刻赤海峽將克里米亞與俄羅斯分開(kāi)，是通往亞速海港口的通道。該海峽的高加索港是俄羅斯糧食出口的關(guān)鍵。

EIA原油庫(kù)存創(chuàng)歷史最大單周降幅

周三，美國(guó)能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日當(dāng)周，美國(guó)EIA原油庫(kù)存驟降1704.9萬(wàn)桶，創(chuàng)歷史最大單周降幅，遠(yuǎn)超預(yù)期的下降105萬(wàn)桶，前值為下降60萬(wàn)桶。庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少125.9萬(wàn)桶，前值為減少260.9萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存增加148.1萬(wàn)桶，預(yù)期為減少155萬(wàn)桶，前值為減少78.6萬(wàn)桶。包括柴油和取暖用油在內(nèi)的精煉油庫(kù)存減少79.6萬(wàn)桶，預(yù)期為減少10萬(wàn)桶。

WTI原油期貨在EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)出爐后短線略微上揚(yáng)，隨后延續(xù)日內(nèi)稍早跌勢(shì)，盤中跌逾2%，跌破80美元/桶關(guān)口。

截至收盤，NYMEX原油期貨9月合約下跌1.88美元/桶，跌幅2.3%，報(bào)79.49美元/桶；ICE布倫特原油期貨10月合約下跌1.71美元/桶，跌幅2%，報(bào)83.20美元/桶。

昨日，SC原油主力合約持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，繼續(xù)刷新此輪反彈高點(diǎn)，收漲1.23%，報(bào)收625.0元/桶；高硫燃料油主力合約也創(chuàng)下一年來(lái)新高，大幅上探3.64%，報(bào)收3640元/噸，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)期市。

7月份以來(lái)，原油以及燃料油走出了一波宏觀與基本面共振的加速上漲行情。徽商期貨能化分析師黃琛告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，一方面，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)成品油消費(fèi)較為看好。另一方面，原油的供需矛盾日益凸顯。每年的夏季是原油的需求高峰，7月份各地區(qū)的煉廠維持高開(kāi)工率水平，原油與成品油庫(kù)存持續(xù)下降，當(dāng)前的表觀需求量維持在往年高位水平附近。此外，美國(guó)下半年的1200萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備回購(gòu)計(jì)劃制造了額外的原油需求。

“OPEC+持續(xù)限產(chǎn)，加之沙特一直自愿額外限產(chǎn)，全球原油庫(kù)存得到了有效的控制，整體上支撐了油價(jià)的走勢(shì)。”齊盛期貨能源化工組組長(zhǎng)于芃森表示，中東地區(qū)主要原油出口國(guó)現(xiàn)貨售價(jià)都處于升水狀態(tài)，亞洲煉廠的強(qiáng)勁需求也支撐了油價(jià)。宏觀方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)7月份加息的落地，年內(nèi)再度加息的可能性已經(jīng)大幅下降，市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將不再加息，且從明年起開(kāi)始降息。美國(guó)持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得國(guó)際投行逐漸認(rèn)可美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，大宗商品并未出現(xiàn)較大的供大于求情況，原油上漲也處于合理范圍，造成了旺季原油偏強(qiáng)的走勢(shì)。

據(jù)國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師李云旭介紹，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)緩慢的預(yù)期難被打破。OPEC方面，重點(diǎn)關(guān)注沙特額外減產(chǎn)的持續(xù)性，本次額外減產(chǎn)并沒(méi)有需求端的持續(xù)回暖作為支撐，沙特的退出時(shí)點(diǎn)勢(shì)必將變得更為被動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)的期望較高，后期消息面對(duì)價(jià)格的進(jìn)一步支撐力度存疑。

俄羅斯方面，記者了解到，俄羅斯原油減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日逐步被市場(chǎng)驗(yàn)證，并計(jì)劃增加原油出口關(guān)稅。最新數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯波羅的海和黑海港口的海運(yùn)原油流量降至7個(gè)月來(lái)的最低水平，俄羅斯開(kāi)始兌現(xiàn)此前承諾的減產(chǎn)。黃琛分析稱，為了增加原油貿(mào)易收入，俄羅斯計(jì)劃削減油價(jià)補(bǔ)貼，并提出對(duì)原油增收出口稅收等方案，這將變相提高原油的價(jià)格。沙特額外減產(chǎn)的100萬(wàn)桶/日于7月份開(kāi)始生效，且8月份將維持該減產(chǎn)計(jì)劃。疊加利比亞抗議導(dǎo)致油田停產(chǎn)、墨西哥石油鉆井爆炸等突發(fā)性的供應(yīng)短缺因素，導(dǎo)致了原油與燃料油價(jià)格的走高態(tài)勢(shì)。

“整體來(lái)看，目前主要消費(fèi)國(guó)微觀層面的需求數(shù)據(jù)仍較為穩(wěn)健，宏觀氛圍的好轉(zhuǎn)使得市場(chǎng)對(duì)海外需求預(yù)期邊際樂(lè)觀，對(duì)近期油價(jià)形成一定利多支撐，但需關(guān)注汽油價(jià)格同比接近持平后通脹擔(dān)憂重燃對(duì)加息節(jié)奏的擾動(dòng)。”李云旭說(shuō)。

展望后市，海證期貨能化分析師鄭夢(mèng)琦表示，整體來(lái)看，在宏觀面情緒好轉(zhuǎn)后，市場(chǎng)交易降息預(yù)期，疊加供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)，沙特額外減產(chǎn)，油價(jià)獲得較強(qiáng)支撐。雖然美國(guó)因高油價(jià)推遲補(bǔ)充SPR，但由于補(bǔ)充量較小，且美國(guó)能源部SPR處于低位，維持緩慢補(bǔ)充節(jié)奏，因此，此次美國(guó)能源部宣布暫停補(bǔ)充SPR并未對(duì)油價(jià)產(chǎn)生較大影響。當(dāng)前，在多重利多因素作用下，原油價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

于芃森認(rèn)為，短期來(lái)看，美國(guó)仍處于夏季用油高峰，出行需求表現(xiàn)依舊比較強(qiáng)勢(shì)，在9月之前，疊加大西洋颶風(fēng)的威脅，原油大概率表現(xiàn)偏強(qiáng)。9月中旬之后，美國(guó)夏季用油高峰基本結(jié)束，煉廠進(jìn)入檢修季，屆時(shí)需要根據(jù)整體的供需情況進(jìn)行再判斷。從往年同期走勢(shì)來(lái)看，9月中旬之后，原油大概率會(huì)季節(jié)性走弱。

在李云旭看來(lái)，近期除宏觀層面帶來(lái)的支撐外，基本面仍處于需求弱預(yù)期與OPEC+主動(dòng)減供應(yīng)的大格局中，預(yù)期內(nèi)的供應(yīng)偏緊延續(xù)，季節(jié)性庫(kù)存去化較為順利。但與上半年高點(diǎn)時(shí)的基本面相比，目前中國(guó)需求、額外減產(chǎn)等利多已消化較長(zhǎng)時(shí)間，油價(jià)已處于三季度運(yùn)行區(qū)間偏高位置，上方空間或相對(duì)有限。

黃琛提示，最值得關(guān)注的因素還是供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，一般每年9月份駕駛旺季結(jié)束，原油需求將逐步減少，需要關(guān)注8月4日OPEC會(huì)議，研判沙特以及俄羅斯9月份是否繼續(xù)減產(chǎn)。美伊關(guān)系也需要關(guān)注，目前伊朗已經(jīng)完全接受了國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，其重返伊核協(xié)議的誠(chéng)意較去年有所增加，伊朗擁有100萬(wàn)桶/日以上的閑置產(chǎn)能，一旦達(dá)成協(xié)議恢復(fù)原油出口，對(duì)原油市場(chǎng)存在較大沖擊。

昨日，高硫燃料油受中東減產(chǎn)支撐、內(nèi)外盤價(jià)差修復(fù)帶動(dòng)而上行。

“燃料油的走勢(shì)明顯偏強(qiáng)于原油，主要原因是燃料油更加依賴俄羅斯以及中東的資源?！秉S琛表示，隨著俄羅斯港口發(fā)運(yùn)量下降，其減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日被市場(chǎng)證實(shí)，并且俄烏局勢(shì)近期再起波瀾，俄羅斯議員提出增加原油出口稅收。此外，高溫天氣導(dǎo)致中東地區(qū)使用燃料油發(fā)電的需求激增，使得燃料油現(xiàn)貨資源偏緊。

低硫燃料油方面，據(jù)李云旭分析，科威特7月燃料油出口177萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)以低硫資源為主，較去年同期增加120萬(wàn)桶，同時(shí)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率偏高，供應(yīng)端對(duì)低硫燃料油仍以壓制為主。而近期海外汽柴油裂解價(jià)差仍運(yùn)行偏強(qiáng)，宏觀氛圍的好轉(zhuǎn)以及意外斷供偏多對(duì)汽柴油裂解價(jià)差形成利好，但海外需求缺乏亮點(diǎn)、年內(nèi)煉能緊缺矛盾的緩解作為中長(zhǎng)期因素仍有望壓制煉廠利潤(rùn)，高低硫價(jià)差走縮策略持續(xù)值得關(guān)注。

“目前處于航運(yùn)的旺季時(shí)段，盡管今年航運(yùn)市場(chǎng)并不是特別好，但實(shí)際的需求依舊無(wú)法證偽，尤其是發(fā)電及燃燒需求在夏季高溫時(shí)段相對(duì)搶眼，伴隨著原油價(jià)格的走強(qiáng)，燃料油短期也維持強(qiáng)勢(shì)?！庇谄M森表示，近期海外煉廠意外檢修頻發(fā)，供應(yīng)上存在一定的干擾，燃料油的偏強(qiáng)也在情理之中。后市來(lái)看，伴隨著煉廠裝置逐步重啟，燃料油庫(kù)存有望增加，屆時(shí)，相較原油也會(huì)逐步偏弱。

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